多家机构盛赞华润啤酒2023营收，持续盈利前景被看好

华润啤酒(控股)有限公司(港交所股份代号:00291)于2024年3月18日发布了截至2023年12月31日的年度财务报告,展示了令人印象深刻的业绩。在过去的一年里,华润啤酒的综合营业额攀升至人民币389.32亿元,较之上年实现了10.4%的稳健增长。同时,不计利息、税项前的盈利及公司股东应占的利润分别高达人民币69.61亿元和人民币51.53亿元,同比提升了33.2%和18.6%,延续了强劲的增长动力。

尽管宏观环境充满挑战,华润啤酒仍凭借坚韧的实力成功应对了行业变革与市场波动,实现了2023年全年收入、利润及啤酒销量的全面攀升。这一稳定的盈利能力再次证明了公司的市场领先地位,并为投资者展现了其坚实的投资潜力。

啤酒业务强劲增长,盈利提升30.6%获机构青睐

在啤酒业务领域,2023年华润啤酒坚定执行“决胜高端”战略,通过举办多样化的主题推广活动和渠道营销活动,持续加强各核心高端品牌的培育与推广。这一年,其啤酒业务取得了显著的成绩,实现营收人民币368.65亿元,未计利息及税项前盈利达到人民币68.89亿元,同比分别增长4.5%和30.6%。值得一提的是,喜力品牌啤酒在2023年实现了近60.0%的强劲销量增长,成功达成了华润啤酒与喜力合作的第一个五年规划目标——即喜力品牌啤酒销量突破60万千升。这一成绩不仅彰显了华润啤酒在高端市场的竞争力,也为其未来的发展奠定了坚实的基础。

大摩的最新报告指出,华润啤酒在去年的啤酒和白酒销量方面均符合预期,尤其在啤酒的高端化进程上取得了显著进展。公司的经常性息税前利润超出预期,这主要得益于其他收入的贡献。核心净利润也略好于市场预期,特别是在剔除其他收入后,仍能达到预期水平。此外,华润啤酒还计划派发特别股息0.3元,派息比率达到59%,略高于市场的50%预期。基于以上情况,大摩维持对华润啤酒的“增持”评级,并设定目标价为42港元。

花旗的研究报告也给予华润啤酒“买入”评级,认为该公司是内地餐饮业复苏的优质替代投资标的之一。随着第二季度至第三季度啤酒消费旺季的临近,华润啤酒作为行业首选的地位更加凸显,花旗设定的目标价为55.46港元。特别值得一提的是,公司计划派发的每股0.3元人民币特别息为投资者带来了惊喜。

美银证券的研究报告同样重申了对华润啤酒的“买入”评级。他们认为,华润啤酒去年的业绩符合预期,管理层的积极态度有助于改变投资者对啤酒高端化及白酒行业的过度悲观看法。由于近期股价表现强劲,美银证券预计任何未来的股价回调都将是吸引投资者的入市良机。他们预测华润啤酒未来两年的每股盈利年均复合增长率将继续保持在十数个百分点的水平。

国信证券的研究也指出,当前我国啤酒行业在高端化方面拥有广阔的发展空间,而行业内的领军企业也展现出了推进高端化的强烈意愿和卓越能力。华润啤酒作为行业的领军者,顺应了这一趋势并取得了显著的成效。预计未来啤酒行业的高端化发展趋势将继续延续,行业将进入利润增长的黄金时期。

国泰君安证券则认为,目前啤酒行业的龙头企业在股价上对应的2024年平均估值约为18倍,而在港股市场上龙头企业的估值更是低至15倍左右,均处于历史估值的低位。这表明当前股价已经充分反映了消费者趋势的预期,市场对2024年的行业景气度持较为谨慎的态度。然而从行业属性、产业周期和生态格局来看并未出现恶化的迹象。相反2024年龙头企业有望实现利润的双位数增长并有可能维持高分红或提升分红率。与其他行业相比啤酒行业在大单品创新和品类突破方面具备更高的潜力。因此他们维持对港股市场上华润啤酒的“增持”评级。

多元化战略深度布局,培育企业全新竞争优势

在白酒业务版块,华润啤酒于2023年顺利完成了对贵州金沙55.19%股权的收购交割,这标志着华润啤酒在白酒领域的布局进一步深化。同年,华润啤酒的白酒业务取得了显著的业绩,营业额达到了人民币20.67亿元,未计利息及税项前盈利为人民币1.3亿元。若排除因收购贵州金沙而产生的无形资产摊销的影响,其未计利息及税项前盈利实则达到人民币7.97亿元。

华润啤酒始终紧跟市场变化,不断调整和优化经营战略,以在坚守中寻求创新,引领行业发展。2023年,公司在保持长期高端化战略定力的同时,积极开拓白酒业务领域,坚定推进“啤白双赋能,白白共成长”的业务模式。这一战略不仅有助于提升公司在酒类市场的整体竞争力,还进一步巩固了其在酒业“新世界”中的领先地位。

正证券对于华润啤酒在白酒领域的多元化布局持乐观态度,认为这一策略将为公司注入新的增长活力。尽管目前运营的金沙酒业、金种子酒以及景芝白酒受历史问题影响,市场表现暂时不尽如人意,但这些品牌都拥有深厚的品牌底蕴、卓越的产品品质和充足的产能储备。凭借华润在啤酒行业多年的积累和优势,尤其是在销售人才、市场经验和资源方面的强大实力,有望为这三家白酒企业补齐短板,重振品牌雄风。

国信证券则认为,华润啤酒的白酒业务虽然起步不久,但目前正处于解决历史遗留问题和探索可持续发展路径的关键时期。待白酒业务完成必要的优化和调整后,有望依托其卓越的白酒产品和品牌影响力,借助华润系庞大且强大的分销网络,充分释放增长潜力。在盈利预测和估值方面,国信证券看好公司核心产品的市场前景,认为在未来三年内,公司仍将享受高端化战略所带来的市场红利。

展望2024年,华润啤酒将坚定地把增长作为第一策略,积极响应国家稳中求进的政策基调。在不断追求规模扩张的同时,公司更注重质量的提升,致力于巩固和强化自身的核心基础能力。华润啤酒将紧密把握市场发展的脉搏,以高质量发展为目标,不断培育和创新竞争优势,努力在激烈的市场竞争中脱颖而出。作为一流酒企,华润啤酒将继续展现其卓越的发展实力和行业引领力,为消费者带来更多优质的啤酒和白酒产品,为中国酒业的繁荣与发展贡献更大的力量。